Rápido análisis de Indra

La semana que viene me toca salir de compras. Voy acumulando ahorro de mis rentas del trabajo y cuando llego a una cantidad X, salgo de compras al mercado de manera sistemática.

Una de las posíbles compras puede ser Indra, que según mi valoración, es una de las mejor posicionadas. Indra Sistemas es el líder español del diseño, del desarrollo, de la fabricación y de la comercialización de sistemas de tecnologías de la información, de defensa y de simulación.

Veamos un análisis del valor dividido en tres partes, Growth Dividend, Capital/Deuda y Value:

- Análisis Growth dividend. (Miro el yield actual con respecto a la media y su tasa de crecimiento)

El valor en la actualidad da casi un 20% más de dividendo que la media de sus últimos años.

Media 5 años: 3,63%

Dividendo actual: 4,35%

Diferencias media/actual: 19,83%

Además, el crecimiento del dividendo en los últimos años ha sido de un 12%.

- Análisis capital bursátil/deuda. (Requiero que el ratio sea de al menos 1,5)

Capital bursátil: 2570 mill. de euros

Deuda fija: 305 mill. de euros

Total cargas 2009: 1539 mill. de euros

Ratio Capital/Deuda: 8,43

Ratio Capital/Cargas totales: 1,67

- Análisis Value. (Cálculo de valor intrínseco y margen de seguridad)

Para el análisis value lo primero que hago es calcular la tasa de crecimiento del beneficio de los últimos años y la divido por la mitad, para sacar una tasa ultraconservadora.

Tasa crecimiento 5 años: 20%; Tasa crecimiento conservadora: 10%

Con esta tasa de crecimiento calculo un beneficio por acción futuro conservador: BPA futuro: 1,73 euros

Después calculo el PER medio de los últmos años, que ha sido de 19,02 veces.

Sigo con el cálculo del precio futuro conservador: PER medio * BPA futuro= 32,93 euros.

Con este precio futuro conservador, calculo el valor intrínseco actual descontando año a año un porcentaje. Hay quien aplica la inflación, o el yield del bono a 5 años, o lo que espera de la renta fija. Yo prefiero seguir sumando margen, y le descuento año a año una inflación esperada más lo que yo esperaría sacar en renta fija si invirtiera el dinero en ello. Lo redondeo y me sale un total de 10%. Así que 10% de descuento durante 5 años me da un valor intrínseco conservador de 22,49 euros.

Este valor ya es conservador, pero yo le voy a dar un 25% extra de margen de seguridad, y me da como resultado un precio óptimo de compra de 18 euros. Y como hoy el valor está en 15,63, da como resultado un 44% de descuento actual.

Con todo ello, habiendo superado con creces los tres exámenes, llego a la conclusión de que, en mi opinión,  comprar Indra por debajo de 18 euros es una excelente compra de largo plazo.

No me iré sin deciros que yo no soy un profesional de las finanzas y que no debería nadie hacer caso de mis comentarios. Aquí sólo expongo mis opiniones, que en ningún caso se deben tomar como consejos.

Un saludo.

Entradas para no olvidar

Aquí os dejo algunas entradas del blog, que por unas razones o por otras (SEO, pocas keywords interesantes para google,…) son las menos visitadas en el último mes.

Es mi forma de ayudarlas para que no queden en el olvido:

Multiplica x85 el rendimiento de tu cartera

Las reglas del 72 y del 115

Tres reglas fáciles de seguir

Psicología del especulador idiota

Doblarían el dividendo en cuatro años

Espero que si aun no las habíais leído, puedan aportaros algo. Con eso me conformo. Un saludo.

Hacer los deberes

Cuando cursaba EGB, recuerdo que casi no estudiaba para los exámenes, y que por el simple hecho de hacer los deberes que mandaban los profesores, las lecciones eran superadas con relativa facilidad.

En este mundo de la inversión y los mercados pasa algo parecido, ya que si haces los deberes con asiduidad, las probabilidades de éxito suben exponencialmente. Pero, ¿cuáles son las tareas mínimas que debemos realizar antes de salir de compras al mercado? Como inversor fundamental, de valor y seguidor del growth dividend, éstos son mis deberes mínimos, lo que busco en las empresas a seleccionar:

1. Largo historial en el aumento de los dividendos. Un indicio de que una empresa seguirá aumentando sus dividendos en el futuro, es una larga historia de los aumentos de dividendos consecutivos.

2. Crecimiento medio del beneficio en los últimos años. Sólo porque una empresa tenga una historia de aumentar sus dividendos cada año, no significa necesariamente que vaya a seguir haciéndolo en el futuro. Pero podemos mirar a los estados financieros en busca de pistas de la sostenibilidad del pago de dividendos. Los dividendos se pagan con dinero ganado, así que nada como mirar que la empresa genere beneficios y los aumente con el paso del tiempo, incluso en tiempos de crisis.

3. Bajo nivel de deuda. Está claro ¿no?

4. Margen de seguridad. Una vez que seleccionamos lo que queremos comprar, tenemos que ver si cotiza a un precio atractivo para nuestras pretensiones de seguridad en la inversión.

Con estas cuatro simples premisas, tendremos hecho mucho más que el 90% de los pequeños inversores y especuladores. Así que ponte las pilas que merece la pena, porque no es la voluntad de ganar lo que importa, sino la voluntad de prepararse para ganar.

Saludos.

Una definición de inversión

Inversión y especulación son dos palabras que proponen cosas claramente distintas, pero que a veces, resulta difícil fijar una línea divisoria entre ambas. Para cualquiera que se embarque en una operación en los mercados financieros, lo primero que debe saber es si está invirtiendo o especulando.

Por ello propongo una definición de inversión con más de 70 años de antigüedad y que fue dada por Ben Graham:

“Una operación de inversión es la que, después de un análisis exhaustivo, promete una seguridad del capital y un rendimiento satisfactorio, y puede justificarse tanto a nivel cuantitativo como cualitativo. Las operaciones que no cumplen con estos requerimientos son especulativas.”

Konichiwa

Buenas desde Tokio.　Llevo un par de semanas visitando tierras niponas, y hoy paso mi noche de fin de vacas. A partir del Jueves vuelve la actividad al blog.

Muchas gracias a todos los que veo que me seguis a traves de los canales tradicionales rss y mail, que cada dia sois mas, y perdonad por las tildes pero este teclado nipon no hay quien lo domine.

Un saludo. Sayonara!!!

Rápido análisis de Burlington Northern SF Corp.

Nos hemos levantado hoy con la noticia de que Don Warren se ha ido de compras. Se ha comprado BNI, empresa ferroviaria de la que Mr. Buffet ha estado construyendo su participación durante más de dos años, y su inversión se basa en la idea de que los trenes serán más competitivos que los camiones mientras que los precios del combustible estén altos. Por supuestos, ya salen los primeros listillos criticando la compra del gran inversor en valor.

El precio de compra es de 100$ por acción, algo que en principio sorprendió ya que el valor cerró ayer sobre los 75$. Pero hoy la cotización se dispara un 28% y se situa a esta hora en los 97,60$. Tremendo.

Sencillo análisis fundamental:

- Incremento del beneficio en los últimos 5 años: 21,67%

- Consenso BPA 2009: 6,09$/acción

- PER medio últimos años: 21,94 veces.

- BPA CONSERVADOR 2015: 9,54$/acción. (Se saca a partir del BPA 2009 y del incremento medio dividido por 2)

- Valor hipotético CONSERVADOR 2015: 209$

- Valor intrínseco actual CONSERVADOR: 143$

Con todos estos ratios, y dando un margen de seguridad adicional del 25% al valor intrínseco Conservador, el Precio óptimo de compra sería de 114$. Mientras no supere esa cifra, es una acción claramente con VALOR.

Un saludo.

Obstáculos para el éxito de un análisis

El analista financiero no puede acertar siempre. Si ya los profesionales se equivocan como escopetas de feria, imaginaos el cuidado que tenemos que llevar los pequeños inversores. Además de intentar atinar con el análisis fundamental de la empresa, existen tres tipos de obstáculos que dificultarán más si cabe el camino. Son:

1. Datos inadecuados o incorrectos. Aunque grave, es el menos importante. Una falsificación deliberada de los datos no suele ser lo más normal, si acaso, el ocultamiento de datos es algo más frecuente.

2. Incertudumbre del futuro. Un estudio apoyado en datos pasados y presentes puede no ser válido para una situación futura. Esto suscita la duda de hasta que punto el análisis financiero es capaz de anticipar un cambio de condiciones que afecte a la cotización de forma sensible.

3. El comportamiento irracional del mercado. El mercado y el futuro presentan las mismas dificultades. No pueden ser predichos ni controlados por el analista.

¿Qué se puede hacer contra estos tres obstáculos? La respuesta es sencilla, aplicar un MARGEN DE SEGURIDAD. Gracias a él, aplicamos un precio de compra óptimo mucho más reducido que el valor intrínseco que nuestro análisis haya determinado. Por ejemplo, mi margen de seguridad es calcular un valor intrínseco mediante un crecimiento del beneficio un 50% menor de lo que ha venido siendo en los últimos años. Además, a ese valor intrínseco conservador, le descuento un segundo margen de un 25% de descuento para tener al final un precio óptimo de compra más reducido y conservador.

Espero que os haya parecido interesante. Saludos.

Defense, defense, defense!!!

Interesante e instructivo vídeo que nos indica que una buena defensa es el mejor ataque. Una estrategia defensiva es el mejor arma para el inversor de largo plazo. Está en inglés pero es fácil de seguir.

Más sobre los Aristócratas

Para pertenecer a la élite de las empresas cuando nos referimos a su política de reparto de dividendos, éstas tienen, además de respetar sus 25 años de subidas consecutivas de los mismos, otros factores de obligado cumplimiento. Estos son:

- Pertenecer al índice S&P 500.

- Deben tener una capitalización de al menos 3000 millones de dólares.

- En cuanto a su líquidez, las empresas deben tener un volumen medio de cotización en EE.UU. de por lo menos 5 millones de dólares.

- Al ser un índice diversificado, sólo estarán las mejores de cada sector, así que habrá acciones que cumplan los requisitos pero no estén en el índice aristocrático.

Con esto, parece que el riesgo al invertir en una cartera que esté compuesta por valores de este tipo, se ve reducido. Aunque recordad que de infalible, nada de nada.

Diferencia entre Dividend Achievers y Dividend Aristocrats

Si queremos invertir en un fondo o ETF que replique un índice norteamericano que reuna a las empresas que incrementan su dividendo año a año de forma consecutiva, tenemos a los aristócratas y a los achievers.

El criterio principal para este tipo de listas son un registro coherente de los aumentos de dividendos por un número determinado de años. La diferencia radica en el número de años que una empresa ha aumentado su dividendo de forma consecutiva:

- Dividend Achievers: al menos 10 años consecutivos.
- High Dividend Aristocrats: al menos 25 años consecutivos.

El efecto que esto tiene en el número de acciones en cada lista es grande. La más estricta de los dos, los aristócratas, tiene sólo unas 55 acciones en su lista. En comparación, los achievers tienen unas 300 en su lista.

¿Qué significa esto en realidad para un inversor de dividendos? Al invertir tratamos de encontrar empresas con un historial consistente. Cuanto más tiempo lo demuestra,  más posibilidades hay de que una empresa vaya a seguir funcionado bien. No es ninguna garantía de rendimiento futuro, pero es importante disponer de ese historial. Lo mismo puede decirse de los aumentos de dividendos. Yo diría que el dato del tiempo que una empresa ha aumentado su dividendo, es muy importante para saber si continuará haciéndolo en el futuro. Por lo tanto los aristócratas son mis preferidos.

Por otro lado no hay que dejar atrás a los achievers, ya que su gran diversificación, le da un término medio entre calidad de sus componentes y menos volatilidad de la propia diversificación. En el futuro, es probable que tenga en mi cartera a los dos índices representados.

Saludos.