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Archive for the ‘análisis’ Category

Juguemos a Analistas

Sabes perfectamente que opino que el futuro es incierto, y que no es posible saber lo que los mercados depararán al pequeño inversor en el corto, medio y largo plazo. Por consiguiente, toma esta entrada como lo que realmente es, un mero pasatiempo para “jugar a analistas cualificados”. 🙂

Pues bien, hoy domingo toca un poco de diversión bolsera, y que hay mejor para divertirse que llevar la contraria a las pretenciosas y ociosas masas. Hoy voy a dar mi voto de confianza al euro y a la renta variable europea. Toma ya, con la que está cayendo y este tipo charlatán, que cuyo mérito es divulgar pamplinas acerca de la inversión pasiva viene a contarnos la milonga de que Angela, Mariano y compañía van a tener unos meses de sonrisas y altivez.

Paso a enumerar los motivos de mi apuesta:

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Tengo en un cd todos los archivos mp3 correspondientes a los radio shows que Harry Browne ofrecía cada domingo hace unos ocho años. Cada vez que voy y vengo del trabajo, unos 25 minutos por trayecto, escucho este cd que me permite practicar mi maltrecho listening level in english, y además refresco y completo las ideas de Mr. Browne sobre finanzas e inversión.

En la sesión que tocaba hoy, Harry ha hablado sobre un concepto muy interesante acerca de los activos que componen nuestra cartera y el riesgo de contrapartida que cada uno contiene. Para que nos entendamos veamos un primer ejemplo:

Compramos un fondo de inversión español que replica al índice IBEX de forma física. ¿Cuántas promesas contiene nuestra inversión?

1. La promesa de unas empresas que insinúan obtener beneficios y repartirlos a sus accionistas.

2. La promesa de una gestora que dice comprar esas acciones para el fondo.

3. La promesa de un broker que declara comprar participaciones de ese fondo en tu nombre y que también promete reembolsar ese fondo cuando lo requieras.

En total 3 ó 4 promesas de las que pasas a depender una vez pones tu dinero a trabajar en ese producto. ¿Te parecen muchas? Veamos otro ejemplo:

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Hace ya bastantes meses que algún comentarista en este blog propuso los índices Equal-Weighted como alternativa a los índices tradicionales. Su comentario se fundamentaba por la mejor trayectoria en los últimos años de este tipo  de índices que dan el mismo peso en la cartera a todas las acciones, de modo que sobrepondera a las small caps y a las acciones más castigadas (value).

Y evidentemente que es así. Cuando hemos tenido una época en la que las compañías de pequeña capitalización y las de estilo value han ganado la partida al resto, los índices Equal-Weighted no han tenido más remedio que salir bien parados frente al mercado general.

Pero eso es jugar haciendo trampas porque, ¿qué tal si lo comparamos con el índice de compañías de mediana capitalización?:

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El ruido de los mercados financieros es ensordecedor. Posee tal capacidad de hipnosis que lo convierte en un arma letal para el pequeño inversor, tanto por su potencia de emisión como por la capacidad de engaño de sus mensajes.

Pero la cartera boglehead posee una defensa pasiva muy efectiva contra este tipo de fenómenos, que permite al inversor mantener la calma y realizar una lectura sensata de la situación del mercado, evitando con ello una toma de decisiones precipitada y ruinosa. Esta defensa no es otra que la revisión esporádica de los porcentajes que definen la cartera actual y los porcentajes objetivos de la misma. Fíjate en la situación actual de mi cartera desde que el pasado noviembre quedara balanceada:

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La renta variable española hundida un 30% en dos años. Crisis, burbuja de deuda, inflación, tasa de paro insostenible, sospechas de salida de países de la eurozona de la moneda única, de nuevo recesión, miedo, inseguridad, guerra de depósitos,…, y todas las piedras que te puedas imaginar para entorpecer el camino del pequeño inversor, a quien le cuesta sudor y lágrimas decidirse por qué productos de especulación adquirir para sus trabajados ahorros.

Y he aquí una humilde cartera indexada, de un don nadie que reconoce no tener ni puñetera idea de lo que nos depararán los mercados en el futuro cercano y lejano, que confiesa no hacer caso de los trajeados expertos que van de visionarios de la rentabilidad por venir, y que su mayor mérito es haberse leído unos panfletos y divulgar el contenido de sus páginas.

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El oro no es una inversión. Te pongas como te pongas nunca verás a una onza de oro soltar intereses, cupones o dividendos. Lo que no mete dinero en tu bolsillo de forma sistemática no es una inversión. Las acciones dan dividendos, los bonos dan cupones, los depósitos dan intereses, los inmuebles dan ingresos por alquiler, las gallinas dan huevos y las vacas, leche. El oro no da ni para pipas.

Pero el oro sí es otras cosas:

1. Objeto de valor. El oro es la moneda más universal, aunque en los tiempos que corren no se suela dar como moneda de cambio.

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Vivimos momentos de locura económica, de pánico financiero en Las Españas, como diría Isabel II. Los magazines matutinos acompañan nuestros desayunos con debates, reportajes y entrevistas acerca del desplome de los mercados y el aumento de la prima de riesgo.

Los pequeños inversores españoles, que incautos confían sus ahorros a la renta variable española a través de valores, fondos o planes de pensiones, malamente asesorados por su empleado de banca particular y de confianza, están viendo como sus ahorros descienden más y más, y lo peor de todo es que van cayendo como moscas, vendiendo presas del miedo.

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